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  长江商报记者 沈右荣

  获注优质资产,云南铜业经营业绩逆势增长。

  2019年,国内铜价低位徘徊,以产阴极铜为主要产品的云南铜业逆势飘红。公司实现营业收入632.90亿元,同比增长33.44%,归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)约6.70亿元,同比增长436.85%。扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)5.77亿元,是上年的26倍多。

  年报显示,2019年,除了白银销量有所下降外,阴极铜、硫酸、黄金等产品产销量均大幅增长。

  云南铜业拥有较强的竞争力。截至去年底,公司具备电解铜冶炼产能130万吨,紧追江西铜业铜陵有色,成功迈入国内铜冶炼产能第一梯队。

  长江商报记者发现,云南铜业经营业绩大幅增长,与一次并购直接相关。2018年,公司作价14.39亿元收购了云南迪庆有色金属有限责任公司(简称迪庆有色)50.01%股权。近两年,迪庆有色经营业绩超出预期,2019年,其实现扣非净利润4.95亿元,约占公司扣非净利润的85%。

  云南铜业的资产也在逐步改善。去年以来,公司进行了多次计提,当年资产减值损失达3.50亿元。

  阴极铜销量116万吨增五成

  逆势增长,云南铜业创造了近10年来最好业绩。

  年报显示,2019年,云南铜业实现营业收入632.90亿元,较上年的474.30亿元增长158.60亿元,增幅为33.44%。净利润为6.70亿元,上年为1.25亿元,同比增长5.45亿元,增幅达436.85%。增速惊人的是扣非净利润,2018年为0.22亿元,2019年达5.77亿元,同比增长2549.18%。

  1998年6月2日,云南铜业在深交所主板挂牌上市,当年的营业收入、净利润分别为17.88亿元、1.24亿元。经过9年的持续增长,2007年,营业收入达到344.56亿元。与营业收入稳步增长相比,净利润有所波动,2001年、2002年连续下降,降幅均在40%左右。2006年达到迄今为止的历史顶点,净利润为17.07亿元。

  资源产业具有明显的周期性,也与经济环境直接相关。2008年,受全球金融危机影响,云南铜业当年亏损27.92亿元,为迄今为止的历史低谷。此后,营业收入总体上呈现增长势头,净利润偶尔有所调整。2009年至2018年,其净利润多处在低位徘徊,2011年最高,达6.22亿元,其余年度多数在3亿元以内。同期,扣非净利润均不到5亿元。

  由此可见,2019年,是云南铜业实现的净利润、扣非净利润近10年来的峰值。2019年,公司经营现金流净额为10.71亿元。

  云南铜业主要业务为铜的采选、冶炼、贵金属和稀散金属的提取与加工,硫化工以及贸易等领域,产品阴极铜、黄金、 白银、硫酸和硒、碲等,其中,阴极铜是其核心产品。2019年,国内铜现货均价为47740元/吨,同比下跌5.66%。

  铜价下跌,云南铜业为何还能实现经营业绩快速增长?年报显示,2019年,云南铜业的阴极铜销量达115.93万吨,同比增长52.27%。此外,硫酸、黄金的销量分别为381.91万吨、1.20万公斤,同比增长58.13%、53.20%。

  销量大幅增长,一定程度上因为规模因素,成本有所降低。2019年,云南铜业净利率为1.54%,上年为0.85%。

  迪庆有色经营业绩接连超出预期

  云南铜业经营业绩惊人增长,得益于并购标的迪庆有色的突出贡献。

  公告显示,2018年,云南铜业向控股股东云南铜业集团等收购迪庆有色50.01%股权收购,交易价格为14.39亿元。该项交易于当年底完成,迪庆有色顺利纳入云南铜业合并报表。

  迪庆有色成立于2004年06月08日,注册资本19亿元,主要从事普朗铜矿的工程队招投标、普朗铜矿采选工程项目的立项等。

  对于本次交易,云南铜业集团作出了业绩承诺,即2018年至2020年,迪庆有色实现的扣非净利润分别为1.52亿元、2.82亿元、3.84亿元,三年合计为8.17亿元。

  实际情况是,2018年、2019年,迪庆有色实现的扣非净利润分别为2.75亿元、4.95亿元,业绩完成率为181.17%、175.36%,均大幅超出预期。两年实现的扣非净利润合计约为7.70亿元,占三年累计承诺数的94.16%。

  长江商报记者发现,2019年,云南铜业营业收入、净利润中,迪庆有色贡献的营业收入、净利润分别为20.56亿元、4.98亿元,分别占云南铜业营业收入的3.25%、净利润的74.33%。其扣非净利润4.95亿元,约占公司扣非净利润5.77亿的85.79%。

  收购迪庆有色后,云南铜业的产能也大幅增长。根据年报披露,截至去年底,除了迪庆有色并表外,东南铜业、赤峰云铜全面建成并达产,公司高纯阴极铜产能130万吨,跻身国内铜冶炼产能第一梯队,仅次于江西铜业和铜陵有色。

  云南铜业表示,经过多年发展,公司在铜以及相关有色金属领域建立了集勘探、采矿、选矿、冶炼于一体的完整产业链,是中国重要的铜、金、银和硫化工生产基地。公司资源储量丰富,截止2019年12月底,公司保有矿石量11.41亿吨,铜金属量480.62万吨,铜平均品位0.42%。

  作为一家冶炼企业,技术及设备相当重要。云南铜业称,公司所属5家铜冶炼企业采用的铜冶炼技术均为国际、国内较为先进的富氧顶吹、侧吹和底吹熔池熔炼技术等技术,且各种冶炼工艺齐头并进,多个技术经济指标处于国际铜冶炼行业前列。公司主力矿山拥有国内领先、成熟稳定的矿山无轨运输、无人驾驶等采矿装备技术,其中采用自然崩落法的普朗铜矿是目前国内采矿工艺最先进、装备水平最高的大型地下铜矿山。

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